2月5日，中國(guó)人民銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，為近兩年來首度降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬億元。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.0%，本次降準(zhǔn)的幅度和釋放的長(zhǎng)期流動(dòng)性相當(dāng)于去年兩次降準(zhǔn)的總和，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度明顯加大，釋放出央行推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的決心，有助于經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與企業(yè)盈利改善的預(yù)期。貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度穩(wěn)固 打好“組合拳”增強(qiáng)宏觀政策取向一致性中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，降準(zhǔn)穩(wěn)住了市場(chǎng)關(guān)于全年增長(zhǎng)目標(biāo)的預(yù)期，此次降準(zhǔn)反映出貨幣政策支持力度增大，有效保持了銀行體系流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，更好挖掘國(guó)內(nèi)需求，激發(fā)市場(chǎng)活力，持續(xù)改善宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。此外，降準(zhǔn)還有助于打好“組合拳”，體現(xiàn)宏觀政策取向一致性。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，強(qiáng)化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力。此前財(cái)政部增發(fā)了1萬億元國(guó)債，大部分實(shí)物量會(huì)體現(xiàn)在2024年，央行也新增了5000億元PSL（抵押補(bǔ)充貸款）額度，用于支持保障性住房、平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造，章俊分析稱，存量政策將持續(xù)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)效應(yīng)。這次降準(zhǔn)也是宏觀政策取向一致性的體現(xiàn)，有望與前期政策形成合力，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好。近期，財(cái)政部還表示將繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債券，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，發(fā)揮好政府投資的帶動(dòng)放大效應(yīng)，央行及時(shí)降準(zhǔn)也能為后續(xù)系列穩(wěn)需求、穩(wěn)增長(zhǎng)政策營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。前瞻布局 確保春節(jié)流動(dòng)性合理充裕 穩(wěn)住貨幣市場(chǎng)利率記者了解到，2023年四季度以來，央行已通過中期借貸便利超額續(xù)作、新增抵押補(bǔ)充貸款等方式投放流動(dòng)性逾2萬億元，但據(jù)市場(chǎng)估算，春節(jié)前流動(dòng)性仍有一定缺口，原因主要有三個(gè)方面：一是政府發(fā)債繳款，去年四季度增發(fā)1萬億元國(guó)債以及地方再融資專項(xiàng)債，年末財(cái)政庫(kù)款較三季度末反季節(jié)上升2000多億元；二是新增存款繳準(zhǔn)，去年四季度新增存款3萬億元，往年1月還會(huì)新增3萬多億元，按7%的法定存款準(zhǔn)備金率估算，繳準(zhǔn)規(guī)模在4000億元以上。三是節(jié)前取現(xiàn)需求，近些年來，春節(jié)前取現(xiàn)規(guī)模都超過2萬億元。2020年以來，央行在每年春節(jié)前夕都安排降準(zhǔn)，考慮到補(bǔ)足銀行體系流動(dòng)性缺口，并利用節(jié)后回籠的現(xiàn)金繼續(xù)支持銀行信貸投放。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)。市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，以進(jìn)促穩(wěn)更加突出“進(jìn)”的要求。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，此次降準(zhǔn)能夠滿足春節(jié)期間的流動(dòng)性需求，有效促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，單次降準(zhǔn)幅度加大也體現(xiàn)了宏觀政策發(fā)力，充分體現(xiàn)前瞻布局。高瑞東分析稱，降準(zhǔn)作為傳統(tǒng)的重量級(jí)貨幣政策工具，具有較強(qiáng)的信號(hào)意義，體現(xiàn)了政策的加力，“真金白銀”激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體的資金投入，有助于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面不斷恢復(fù)向好，從根本上提振市場(chǎng)信心。此外，足量流動(dòng)性供給有助于穩(wěn)住貨幣市場(chǎng)利率。一般情況下，信貸投放得多、流動(dòng)性消耗得快，容易導(dǎo)致資金面收緊，抬高市場(chǎng)整體利率水平。央行此次降準(zhǔn)，保證了春節(jié)前后的流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)將有力維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)定銀行負(fù)債端成本，加之支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)利率調(diào)降、存款利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)等措施，這些都將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本創(chuàng)造更多空間。
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